浙商證券-通信行業深度報告：衛星通信意義重大，中國“星鏈”將冉冉升起-220722

　　報告導讀

　　衛星通信具有重大的戰略及經濟意義，由于頻譜及地球低軌資源十分有限，國外搶占布局較早，發展中國“星鏈”必要且緊急。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】當前星網集團動作頻繁，中國“星鏈”處在爆發前期，上游率先受益于產業爆發，通信衛星制造相關產業的市場前景廣闊。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　投資要點

　　衛星通信戰略及經濟意義重大，發展中國“星鏈”必要且緊急

　　衛星通信能夠解決地面通信覆蓋不足等問題，且在災難應急通信、軍事國防方面有著重要作用，因此發展衛星通信具有極其重要的戰略意義。隨著衛星制造及發射技術日漸成熟，大規模發射衛星的時機已到。同時，衛星頻率和軌道資源極其稀缺，發展中國“星鏈”必要且緊急。

　　國外低軌通信衛星布局較早，中國“星鏈”處在爆發前期

　　低軌衛星通信網絡已成為商業航天技術、主要大國太空和軍事戰略博弈的必爭之地。我國低軌衛星星座計劃起步雖晚，但發展后勢強勁?！癎W”寬帶星座計劃發射衛星數達1.3萬顆，星網集團近期投資動作頻繁，中國“星鏈”處在爆發前期。

　　通信衛星制造市場巨大，相控陣T/R芯片價值量高

　　中國“星鏈”建設初期，衛星制造/地面設備產業最先受益，衛星制造將迎來千億市場。相控陣T/R芯片占衛星成本約10-20%，是衛星中價值量最高的核心部件，市場前景廣闊。

　　投資建議重點推薦：鋮昌科技；

　　重點關注：復旦微電、國博電子、霍萊沃、中國衛星、臻雷科技、歐比特、海格通信、中國衛通、萬通發展

　　風險提示

　　建設資金不到位風險、衛星制造和發射能力不及預期