萬聯證券-策略周觀點2022年第28期：交投熱情整體回落-220725

　　上周A股市場主要指數漲跌不一，市場整體表現低迷：本周A股主要股指除上證綜指（1.30%）和科創50（1.19%）上漲外，其余指數均下跌，其中創業板指（-0.84%）跌幅靠前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】上證綜指繼周一下探3226點后展開連續三天的反彈，隨后圍繞3250點震蕩，收報3269.97點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）本周申萬一級行業漲多跌少，其中環保（5.00%）、計算機（4.88%）、傳媒（4.77%）、綜合（4.45%）等漲幅居前。上周漲幅居前的農林牧漁、電力設備板塊本周領跌。

　　疫情小幅反彈，成長板塊維持高景氣：周內兩市日均交易額為9,862.91億元，相比上周有所縮量，環比小幅下滑2.23%，成交額跌破萬億元。分行業看，受中報業績預告超預期、板塊持續高景氣影響，本周電力設備板塊交易量連續八周居首，當周成交額為6,632.68億元。電子、機械設備板塊位列第二和第三，當周成交額分別為3,728.83億元和3,518.64億元。

　　投資建議：海外方面，本周美股出現反彈。鑒于經濟前景預期走弱，且美聯儲持續收緊流動性，預計美股波動仍然較大。國內方面，國務院總理李克強表示將保持宏觀政策連續性針對性，繼續著力幫扶市場主體紓解困難，留住經濟發展的“青山”。北京啟動提振消費計劃，發放1億元消費券，促進消費回暖。流動性方面，本周央行公開市場操作凈投放130億元，宏觀流動性維持充裕。北向資金凈流出規模較上周收窄，A股市場流動性平穩。估值方面，目前A股主要寬幅指數估值已回到歷史50%分位數水平，僅科創50估值分位數仍較低。市場情緒方面，市場熱度回落，投資者更趨謹慎。行業配置方面，建議關注：（1）據目前中報預告及披露結果，新能源汽車產業鏈及光伏等新能源相關領域持續向好，可布局相關板塊。（2）消費板塊景氣持續上行，建議關注汽車、家用電器板塊。

　　風險因素：疫情形勢惡化；宏觀經濟超預期下行；地緣政治風險加劇。