食品飲料實配比例為行業第二，超配比例第一，整體景氣度仍處高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】我們統計了四類基金，普通股票型基金、偏股混合型基金、平和混合型基金和靈活配置型基金四類，代表主動權益型基金的持倉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）22Q2食品飲料板塊主動權益基金重倉持股占比為15.58%，較22Q1增加2.97pct；超配比例為7.85%，較22Q1增加2.00pct。22Q2實際配置比例位居中信一級行業第二，僅次于電新，超配比例位居行業第一，行業景氣度仍維持高位。
板塊內持倉集中于白酒，7個子板塊持股比例提升。
從持股總市值占比變化角度看：7個子板塊持股比例有所提升：白酒（占比13.47%，環比+2.80pct，下同）/速凍食品（0.29%，+0.15pct）/啤酒（0.46%，+0.09pct）/休閑食品（0.14%，+0.05pct）/其他食品（0.14%，+0.03pct）/其他酒（0.12%，+0.02pct）/非乳飲料（0.06%，+0.02pct）。3個子板塊持股比例有所下降：乳制品（0.75%，-0.17pct）/肉制品（0.05%，-0.02pct）/調味品（0.10%、-0.003pct）。
從食飲板塊內持倉占比角度看：白酒（86.48%）/乳制品（4.81%）/啤酒（2.98%）/速凍食品（1.88%）/休閑食品（0.89%）/其他食品（0.87%）/調味品（0.61%）/其他酒（0.80%）/非乳飲料（0.36%）/肉制品（0.33%）。
從超配/低配比例角度看：5個子版塊超配：白酒（7.86%）/啤酒（0.27%）/速凍食品（0.21%）/乳制品（0.05%）/其他酒（0.02%）。5個低配子板塊：由低到高分別為：調味品（-0.38%）/肉制品（-0.09%）/其他食品（-0.08%）/休閑食品（-0.08%）/非乳飲料（-0.02%）。
板塊前20大重倉個股中變動3席，白酒占據11席。22Q2前20大重倉個股中變動3席，新增老白干酒/東鵬飲料/絕味食品，減少雙匯發展、湯臣倍健/洽洽食品。從各子版塊在占據席位數來看，白酒占據11席，啤酒占據2席，其他酒/乳制品/非乳飲料/調味品/其他食品/休閑食品/速凍食品均占據1席。
從各子版塊的具體情況來看：白酒板塊集體增持，茅臺增持幅度持續領跑行業。飲料乳品板塊整體仍屬超配狀態，但伊利重倉占比有所下降。食品板塊重倉占比提升，安井、絕味、安琪酵母均有所增持。
投資建議：22H2推薦關注4條關鍵線索：場景修復與噸價提升、國企改革、成本下降、供給改善與滲透率提升的品種。白酒推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒，關注酒鬼酒、水井坊，老白干、金徽酒。啤酒推薦青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒，關注華潤啤酒。大眾品推薦安井食品、海天味業、千味央廚、絕味食品、天味食品、立高食品、安琪酵母、東鵬飲料、洽洽食品、甘源食品等。
風險提示：限制性產業政策調整超預期，疫情散點發生及管控影響消費場景恢復，市場動銷及主導產品價盤不及預期，上游原材料漲價壓力傳導至利潤端，食品安全風險等。
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