美爾雅期貨-棉花期權周報：棉市大幅反彈，市場情緒有所好轉，棉花期權平值IV沖高回落-220725

　　標的分析：上周ICE大漲3.3%，利多因素包括美元指數下跌，以及美棉主產區干旱天氣持續引發的減產預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】出口方面，7月8日-14日，2021/22年度美國陸地棉出口簽約12281噸，較前周顯著增長，較前四周均值增長93%；出口裝運75092噸，較前周增長6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）印度西部部分棉區遭到暴雨和洪水襲擊，新棉出現一定程度受損，截至2022年7月15日，印度棉花播種面積為1028萬公頃高于去年同期的965.8萬公頃。上周鄭棉大幅反彈，市場情緒有所好轉，但是下游訂單情況依然不理想，棉價的大幅波動，對企業成本管理提出了較大的挑戰，部分企業出現毀約情況。截至2022年7月21日，全國2021年度棉花銷售進度完成65.1%，按照國內棉花預計產量580.1萬噸測算，仍有202.4萬噸棉花未銷。隨著新年度臨近，軋花廠銷售意愿增強，但下游承接困難，供需矛盾仍待解決。

　　期權策略：棉花期權平值IV走高回落，最新棉花主力合約CF209平值IV最新值36.63%，與前值大幅減少。美國加息即將落地，市場對經濟衰退的炒作有偃旗息鼓之勢，短期美棉有震蕩走強的可能。國內市場情緒好轉但是基本面看弱勢格局沒有改變，短期下跌動能不足，預計后市震蕩偏弱走勢。趨勢策略建議采用賣出看漲期權或賣出寬跨式期權策略。