國信證券-力量鉆石-301071-22H1歸母凈利潤預計同比增長109%~119%，行業高景氣下業績持續兌現-220718

　　22H1歸母凈利潤預計同比增長109%-119%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司22H1預計實現歸母凈利潤2.26-2.37億元，同比+108.80%-118.98%;實現扣非歸母凈利潤2.20-2.30億元，同比+109.00%-118.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）單季度看，22Q2預計實現歸母凈利潤1.24-1.35億元，同比+85.10%-101.48%。公司業績持續高水平兌現主要系：一是公司高毛利產品培育鉆石業務銷售占比明顯提升；金剛石單晶和培育鉆石產品市場需求旺盛，行業景氣度持續高企。二是公司前次募投項目基本達產，產量快速增長。

　　培育鉆石行業景氣度持續驗證。上游廠商業績看，目前國內主要培育鉆石毛坯廠商都已發布2022年半年度業績預告，同比均有大幅提高。其中，中兵紅箭22H1預計實現歸母凈利潤6.65-7.15億元，同比增長103%-119%；Q2實現歸母凈利潤3.84-4.34億元，同比增長67%-89%，環比增長37%-54%；黃河旋風22H1預計實現歸母凈利潤0.71億元，同比增長194%；Q2實現歸母凈利潤0.42億元，同比增長206%，環比增長46%。中游數據看，GJEPC數據顯示，19-21年印度培育鉆石毛坯進口額分別為：2.63/4.40/11.30億美元，CAGR為107.10%；培育鉆石裸鉆出口額分別為3.81/5.29/11.44億美元，CAGR為73.24%。2022年上半年毛坯鉆進口額/裸鉆出口額分別為8.69/8.60億美元,同比+72.23%/+80.31%，滲透率提升至8.85%/6.88%。零售端看，國際珠寶巨頭如戴比爾斯、施華洛世奇、潘多拉，奢侈品品牌如香奈兒、LVMH，國內上市公司如豫園珠寶、曼卡龍、周生生等相繼推出培育鉆石產品、進軍培育鉆石行業，消費者認知度與接受度有望進一步提升。

　　公司定增獲審通過，項目落地后產能有望大幅提升。根據定增方案，公司擬向特定對象發行不超過2414.88萬股，募集資金總額不超過40億元用于培育鉆石和金剛石單晶擴產，本次增發項目擬每年新增700-1200臺壓機，為公司業績穩步增長提供了產能支持，后續有望持續受益行業高景氣。

　　風險提示：行業競爭加??；產能擴張不及預期；下游需求不及預期。

　　投資建議：培育鉆石行業持續高景氣，需求爆發式增長，公司作為業內領先企業，全力發展培育鉆石業務，產能擴張持續兌現，將深度受益行業爆發。我們上調2022-24年歸母凈利潤至5.14/8.20/11.98億元（前值4.61/7.09/10.28），對應PE值38/24/16倍，上調至“買入”評級。