國金證券-壹石通-688733-疫情影響Q2出貨，全年業績有望高增-220726

　　業績簡評

　　2022年7月26日，公司公告1H22業績預告：1H22，預計實現歸母凈利7500-8400萬元，YoY+75.68%-96.76%；預計實現扣非歸母凈利6500-7200萬元，YoY+62.96%-80.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】單Q2，預計歸母凈利中值為3591.8萬元，YoY+42.5%，QoQ-17.6%；預計扣非凈利中值為3144.4萬元，YoY+35.2%，QoQ-15.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）符合市場預期。

　　經營分析

　　1H22&2Q22業績：疫情影響物流發貨，Q2業績小幅波動。我們預計1H22業績在預告偏上限，Q2整體影響幅度在10%左右。其中：1）涂覆材料（勃姆石）：4、5月份受到疫情影響，大客戶訂單波動+物流不暢影響出貨，Q2勃姆石預計出貨5300-5500噸，環比下滑10%左右；價格維持2萬元/噸水平。2）導熱球鋁：上半年季度出貨在400-500噸，受到物流不暢等影響，Q2確認出貨部分環比下滑10%左右，7月份已恢復正常。

　　22年業績展望：進入Q3，公司排產已恢復正常水平，7月份勃姆石排產2400-2500噸，隨著8-10月份陸續投產1-2萬噸，Q3出貨有望達8000-9000噸，環比預計提升40-50%以上。22年預計出貨3.3-3.7萬噸以上，單噸凈利保持在6000元/噸以上，全年業績保持高增。

　　投資建議

　　公司作為全球電池隔膜涂覆材料龍頭，產品具備技術及能耗雙壁壘，將充分受益于勃姆石需求高增長。另外，公司構建三大新材料研發和生產平臺，品類擴張潛力大，未來公司導熱填充材料、陶瓷化阻燃材料等業務均有望迎來爆發。22、23年勃姆石出貨量預計為3.3-3.7、7萬噸以上，凈利潤分別在2.4、5.0億元以上，持續推薦。

　　風險提示

　　新能源裝機及政策不及預期，下游需求不及預期，政策推廣不及預期