東莞證券-優寧維-301166-深度報告：國內生命科學研究綜合服務商-220726

　　國內科研試劑及耗材市場空間可超千億。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】我國政府屬研究機構及高等學校研究與試驗發展（R&D）經費支出總額2020年達到5291.3億元，如果按照占比20%進行計算，預計我國政府屬研究機構及高等學?？蒲性噭?、試驗耗材支出約為1058.2億元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）同時根據國家統計局數據，2020年我國各類企業研究與試驗發展（R&D）經費支出達到1.87萬億元，占全國R&D經費支出總額的76.6%，而企業也會在研發過程中對科研試劑及耗材產生需求。預計國內科研試劑及耗材市場空間可超千億。

　　多重因素推動生命科學服務行業穩步發展。近年來，國家出臺了一系列鼓勵政策，促進科學服務行業快速發展；我國研究經費投入已居世界第二，與發達國家相比，我國研究經費投入占GDP的比例還有提升空間；全球制藥市場及研發支出保持較快增長，中國制藥市場研發支出增速快于全球市場。

　　基于一站式平臺，公司為客戶提供專業全面的生命科學綜合服務。公司自成立以來長期專注于以抗體為核心的生命科學試劑領域，通過精心篩選全球抗體生產商及其產品體系，為客戶提供各研究領域的特色抗體產品。公司在客戶購買及使用過程中提供全方位的綜合技術服務，如抗體的精準查詢及智能推薦、流式抗體的配色及組合、免疫組化抗體的多指標組合、抗體相關檢測實驗服務等。同時，圍繞抗體核心應用技術開展各類研究，開發偶聯抗體和檢測試劑盒等產品，建立和深化抗體的各種標記技術，為抗體及相關產品的深度應用、定制服務及實驗服務提供相關技術支持。

　　公司加大自主品牌的生產規模和布局。公司擬總投資2.80億元，在南京建設自主品牌生產基地，投資新生產線和研發實驗室，持續研發新技術，拓寬自有品牌產品線生產，提升生產規模，進一步擴大公司產品應用領域。隨著公司自主品牌生產基地的逐步建成投產，公司自主生產產品所占份額將顯著提升。

　　投資建議：預計公司2022年、2023年每股收益分別為1.63元和2.05元，對應估值分別為37倍和20倍。公司產品種類豐富，在行業內樹立了“優寧維-抗體專家”的品牌形象，基于一站式平臺，為客戶提供專業全面的生命科學綜合服務，積累了大量優質且穩定的客戶資源。首次覆蓋，給予對公司“推薦”評級。

　　風險提示。行業競爭加劇風險、供應商終止合作風險、主要品牌廠商直銷替代風險、業務與模式創新失敗風險和產品質量風險等。