美爾雅期貨-股指期貨周報：國內市場跌幅收窄，靜待不確定因素落地-220725

　　市場回顧：隨著7月中上旬海外加息、中報披露、二季度經濟數據不及預期、國內通脹上行、房地產風險等利空因素逐步消化，在政策預期和經濟弱復蘇的預期下，上周市場跌幅收窄、寬幅震蕩運行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】板塊方面，漲多跌少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）截至7月22日當周，滬深300跌0.24%、上證50漲0.32%、中證500漲1.50%；IF漲0.34%、IH漲0.89%、IC漲1.67%。Shibor隔夜利率下行2個基點，DR007下行約7.76個基點，銀行間市場利率保持平穩運行。滬深兩市資金凈流出1036.9億，主板凈流出990.36億，創業板凈流出35.74億，兩融余額增加約95.47億。外資方面，北上資金凈流出約37.36億。

　　宏觀基本面：目前上游主要大宗商品價格回落、PPI下行，下游消費弱復蘇，企業盈利具有改善預期，但是由于房地產投資依舊疲軟，下半年財政刺激政策預期仍存，寬松預期在通脹上行壓力下有所降溫，但大概率維持合理充裕，國內經濟延續弱復蘇的可能性較大。

　　觀點策略：國內方面，隨著7月中上旬風險因素逐漸消化，上周市場跌幅收窄、寬幅震蕩運行，由于美聯儲利率決議仍未落地，市場情緒相對偏弱。6月金融、PMI數據均現好轉，但房地產投資依舊偏弱，盡管管理層近期發言降低了貨幣政策預期，但預計下半年政策維持合理充裕、寬信用的格局不變。短期在利率決議和政治局會議落地前市場延續震蕩的可能性較大，隨著風險因素落地，疊加內外經濟分化，人民幣匯率逐漸企穩，市場風偏或回升。

　　風險提示：國內經濟政策不及預期；美聯儲超預期加息；疫情反復