投資要點
下周三（7月27日）有一家創業板上市公司“滿坤科技”詢價。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】下周四（7月28日）有一家科創板上市公司“麥瀾德”詢價
滿坤科技（301132）：公司始終專注于印制電路板（PCB）的研發、生產和銷售；主要產品包括單/雙面、多層高精密印制電路板，目前以剛性板為主，廣泛應用于通信電子、消費電子、工控安防、汽車電子等領域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）公司2019-2021年分別實現營業收入8.07億元/9.62億元/11.89億元，YOY依次為13.93%/19.31%/23.57%,三年營業收入的年復合增速18.87%；實現歸母凈利潤0.80億元/1.19億元/1.06億元，YOY依次為5.89%/48.24%/-10.86%，三年歸母凈利潤的年復合增速11.85%。最新報告期，2022Q1公司實現營業收入2.60億元，同比增長6.68%；實現歸母凈利潤0.26億元，同比下降3.65%。2022年1-6月，公司預計營業收入同比下降約4.09%，預計歸母凈利潤同比增長約1.21%，預計扣非歸母凈利潤同比增長約6.31%。
投資亮點：1、公司PCB產品在傳統汽車領域的應用不斷拓寬，并于2020年初延展至新能源汽車電池核心部件領域；受益于汽車電子化趨勢，公司有望迎來新的業績增長點。近年來，隨著汽車行業不斷向智能化、網聯化發展,新興的智能車聯系統V2X已經從小規模試點過渡到大規模示范應用階段；包括均聯智行在內的一大批企業正在積極推進V2X的規?；逃?，公司也積極對V2X進行布局，并于2020年成為均聯智行的PCB供應商。同時，新能源汽車方面，公司重點布局動力電池，并積極拓展寧德時代等全球動力鋰電池知名企業，以及特斯拉等知名新能源品牌汽車。報告期間，汽車電子領域的銷售收入實現了較快增長；預計在汽車電子化趨勢的推動下，公司有望迎來新的業績爬坡。2、報告期間，公司吉安工廠二期項目陸續投入使用，逐步擴張公司產能規模，以滿足不斷擴大的客戶群體及下游需求，為公司提供業績增長的有力支撐。報告期內，吉安工廠二期的產能規模分別為189.72萬平方米、217.88萬平方米和222.99萬平方米。憑借優質的客戶服務及穩定的產品質量，公司銷量也呈現出穩步抬升趨勢，較好地消化新增產能；報告期內銷量分別為185.14萬平方米、216.70萬平方米和221.26萬平方米，增長率分別為17.05%和2.10%。2021年度，公司的待安裝設備同比翻倍，均用于吉安工廠二期建設相關的待安裝生產線設備、鉆機及廢水處理站的建設投入，預計能夠為公司未來業績增長提供有力支撐。
同行業上市公司對比：PCB行業上市公司較多，從產品相似性、下游應用領域以及客戶類型等因素考慮，選取勝宏科技、博敏電子、世運電路、奧士康等公司為滿坤科技的可比上市公司。根據可比公司情況，平均收入規模為37.51億元，平均PE-TTM為29.12X，平均毛利率為19.24%。相較而言，公司收入規模較小，銷售毛利率不及同業平均水平。
麥瀾德（688273）：公司主要從事盆底及產后康復領域相關產品的研發、生產、銷售和服務，主要產品包括有盆底及產后康復設備、耗材及配件及盆底疾病分級診療信息軟件等信息化產品。公司2019-2021年分別實現營業收入2.56億元/3.37億元/3.42億元，YOY依次為78.24%/31.62%/1.52%,三年營業收入的年復合增速33.55%；實現歸母凈利潤1.06億元/1.22億元/1.18億元，YOY依次為89.43%/14.96%/-2.91%，三年歸母凈利潤的年復合增速28.35%。最新報告期，2022Q1公司實現營業收入0.75億元，同比增長23.07%；實現歸母凈利潤0.21億元，同比增長3.95%。公司預計2022年1-6月實現歸母凈利潤4,250.00萬元至5,100.00萬元，較上年同期變動-23.11%至-7.73%。
投資亮點：1、公司專注于門檻相對較高的盆底及產后康復領域，伴隨著居民對于健康意識的提升，盆底及產后康復需求市場有望向好。就公司所在的盆底及產后康復領域而言，我國目前取得盆底診療設備注冊證的企業數量并不多。公司憑借技術研發優勢和品牌優勢奠定了公司在行業內的優勢地位。另外，根據頭豹研究院數據，我國產后康復設備行業市場規模（按終端銷售額計算）由2014年的9.2億元快速增長至2018年的39.5億元，年復合增長率達43.9%。未來，中國產后康復設備市場將以29.7%的年復合增長率高速增長。2、經過多年積累，公司沉淀了較為豐富的渠道資源。公司設有營銷中心，負責全國營銷網絡的建設和維護。經過多年的發展，公司已經建立了全國1,000余家經銷商的營銷網絡，產品覆蓋全國31個省、自治區和直轄市。公司產品已在各級醫療機構得到廣泛應用，其中三級醫院600余家，二級醫院3,000余家，一級醫院1,000余家。此外，公司產品已進入3,000余家月子中心、母嬰護理中心和產后恢復中心等專業機構。公司多年來持續積累的渠道運營和營銷管理經驗，或有助于未來持續開拓市場。
同行業上市公司對比：公司專注于盆底及產后康復領域相關產品的研發、生產、銷售和服務,選取業務結構相似的思醫療、翔宇醫療作為可比公司。根據可比公司情況，平均收入規模為4.77億元，平均PE-TTM為26.39X，平均毛利率為71.51%。相較而言，公司收入規模較小，但銷售毛利率高于行業平均。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。
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