投資要點
▌光學行業市場空間廣闊，國產替代持續加速
光學元件應用廣泛，市場廣闊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】隨著5G商用時代的來臨，光通信器件市場已進入新的增長周期，據Light Counting預測，2021-2026年全球光模塊市場復合增長率預計為14%，預計2026年全球光模塊市場規模將接近180億美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）近年來全球工業激光器需求的提升主要源于傳統激光加工設備的存量替換和新興市場的新增需求，伴隨著全球激光市場的穩步增長以及我國傳統制造業轉型升級、先進制造業快速發展，作為激光加工設備的核心部件，光纖激光元器件行業將面臨良好的發展機遇，據Industry Perspective預測，2020年全球工業激光器市場規模為51.57億美元，預計未來5年全球工業激光器年均復合增長率為11.3%，2026年整體市場規?？蛇_88.08億美元，其中智能互聯網汽車增速尤為明顯，成為全球產業發展方向。根據Yole預測，2020年全球ADAS市場規模為86億美元，攝像頭模組、激光雷達市場規模分別為35億美元和0.4億美元，2025年全球ADAS市場規模將增長至224億美元，復合年均增長率為21%，其中，攝像頭模組、激光雷達市場規模分別為81億美元和17億美元，增速分別18%和113%。
▌公司技術實力雄厚，持續打造精密光學領先技術
公司憑借在光學光電子領域深厚的技術沉淀，突破并掌握積累了多項核心技術，建立了“光學薄膜類技術”、“精密光學類技術”、“模壓玻璃非球面類技術”、“光纖器件類技術”等四大類核心技術平臺，涵蓋了光電子元器件制造的主要環節，形成了從光學元件到光纖器件的垂直整合能力和緊密聯系的技術體系，能夠為光學光電子各領域客戶定制各類精密光學元件與光纖器件。
光通信領域，公司的精密光學元件和光纖器件應用于光收發模塊、動態可調模塊（如WSS模塊）等各類光模塊與子系統，最終應用于電信網絡、數據中心等信息網絡設施。2021年公司光通信領域實現收入12,625.14萬元，占公司營業收入的41.70%，公司與下游知名企業及科研機構建立了合作關系，包括光通信領域的Lumentum、Finisar、華為等
光纖激光領域，公司生產的精密光學元件以及鍍膜光纖器件、準直器、聲光器件等光纖器件產品，已應用于光纖激光器的量產。此外，公司的偏振分束器、消偏振分束器、濾光片、鍍膜光纖線等多款產品，是國家相關科研項目的關鍵元器件，公司的相關產品已應用在包括當前世界量子信息科研前沿的18光量子比特糾纏等科研項目中，相關科研成果已在《Nature》《Science》《PhysicalReviewLetters》等雜志上發表。2021年公司光纖激光領域實現收入16,788.52萬元，占公司營業收入的55.45%，公司與行業主要的光纖激光器廠商建立了合作關系，主要客戶包括銳科激光、nLIGHT等
▌積極布局成長市場，激光雷達和AR業務潛力巨大
1）AR領域，公司開發的棱鏡組合、模壓玻璃非球面透鏡、光波導鏡片等精密光學元件，應用于AR等新興消費電子產品。AR是新一代的信息通信技術的關鍵領域，借助近眼顯示、感知交互、渲染處理、網絡傳輸、內容制作等技術，構建身臨其境與虛實融合沉浸體驗。其中精密光學是AR應用的關鍵支撐技術之一?？蛻舴矫婀疽惨恢迸浜蠂H和國內頭部公司進行AR新產品的研發。
2）智能駕駛領域，公司模壓玻璃非球面技術和光學元件復雜膜系設計方面技術領先，車載領域對光學元件和鏡頭參數要求嚴苛，公司有望在新領域快速崛起。產品方面目前主要向部分激光雷達客戶提供透鏡、窗口片、濾光片、棱鏡、反射鏡等精密光學元件，應用于激光雷達光路傳輸的系統中，目前公司正在配合國內前三的激光雷達公司做小批量產品驗證。激光雷達是車輛安全和智能化的核心高端傳感器,隨著國家智能汽車創新發展戰略的推進，將給激光雷達光學元器件行業帶來更廣闊的市場空間。車載鏡頭方面公司也有技術儲備，正在開放相應產品。2021年10月，公司已順利通過IATF16949汽車質量管理體系的審核并取得證書，為未來新興業務的開展奠定基礎。汽車智能化有望給公司新業務帶來巨大成長。
▌盈利預測
預測公司2022-2024年收入分別為4.12、6.13、8.58億元，EPS分別為0.53、0.92、1.33元，當前股價對應PE分別為55、32、22倍，首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。
▌風險提示
行業景氣度下行風險、募投項目進展不及預期風險、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險等。
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