天風證券-2022年6月中債登和上清所托管數據點評：商業銀行配置力量凸顯-220725

　　6月托管數據有哪些需要關注？

　?。?） 6月境外機構繼續減持，但減持行為并不影響債市方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　自2022年2月至6月，境外機構已連續5個月減持，分別減持788億、1039億、1031億、999億、876億，在外部環境變化下，境外機構確實受到影響，呈現資金外流的特征，但是從6月債市觀察，境外機構行為并不影響方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　?。?）商業銀行配置力量凸顯，主要增持地方政府債。

　　6月商業銀行主要券種托管規模環比增加16389億，主要增持地方政府債。主要原因是6月地方政府債供給增多，發行節奏加快。

　　利率債方面，商業銀行分別增持國債、政策性銀行債2908億、2201億；信用債方面，商業銀行分別增持短融、上清所中票、企業債217億、69億、51億，減持超短融262億。此外，商業銀行增持地方政府債12224億，減持同業存單1019億。商業銀行整體增加了主要利率債、信用債的配置5110億、75億。

　?。?）廣義基金繼續增持，主要增持同業存單。

　　廣義基金仍保持較多增持，且繼續增持信用債。廣義基金主要券種托管規模環比增加3435億，主要增持同業存單。利率債方面，廣義基金分別增持政策性銀行債130億，減持國債502億；信用債方面，廣義基金分別增持上清所中票、短融、企業債832億、77億、65億，減持超短融388億。此外，廣義基金增持同業存單、地方政府債2605億、617億。廣義基金整體減少了主要利率債配置373億，增加了主要信用債配置586億。

　　綜合來看，商業銀行配置力量凸顯，廣義基金繼續增持。

　　風險提示：機構行為超預期、政策變化超預期、宏觀經濟下行風險